CoreWeaves 9-Milliarden-Dollar-Deal mit Core Scientific: Aktionäre rebellieren

Die von CoreWeave vorgeschlagene Akquisition des Rechenzentrumsbetreibers Core Scientific im Wert von 9 Milliarden US-Dollar, die vollständig in Aktien erfolgen soll, stößt auf erheblichen Widerstand einiger der größten Aktionäre von Core Scientific, die argumentieren, dass die Bedingungen des Deals sie finanziell benachteiligen würden.

Die im Juli angekündigte Fusion ist für CoreWeave, einen schnell expandierenden Anbieter von KI-Rechenzentren, die von großen Technologieunternehmen wie Microsoft und OpenAI genutzt werden, strategisch wichtig. Die Übernahme von Core Scientific, das Rechenleistungsinfrastrukturen in den USA besitzt und vermietet, würde CoreWeave ermöglichen, geschätzte 10 Milliarden US-Dollar an zukünftigen Mietkosten einzusparen. Die Rechenzentren von Core Scientific machten 2024 fast 40 Prozent der gesamten Rechenkapazität von CoreWeave aus, und Core Scientific hatte Verträge, die über 12 Jahre voraussichtlich über 10 Milliarden US-Dollar an Einnahmen von CoreWeave generieren sollten. Diese Akquisition wird auch als Schritt von CoreWeave gesehen, um Barmittel zu schonen, angesichts seiner erheblichen Schulden und Zinszahlungen, die in den kommenden zwei Jahren fällig werden.

Top-Aktionäre von Core Scientific äußern jedoch starke Unzufriedenheit mit dem Angebot, das ein festes Umtauschverhältnis von 0,1235 neu ausgegebenen CoreWeave-Aktien für jede Core Scientific-Aktie vorsieht. Ihre Hauptsorge rührt von der fehlenden Absicherung gegen einen Rückgang des CoreWeave-Aktienkurses her. Seit der Ankündigung der Fusion am 7. Juli sind die Aktien von CoreWeave um über 30 Prozent gefallen. Dieser Rückgang hat den impliziten Wert von Core Scientific bei der Übernahme effektiv von etwa 20,25 US-Dollar pro Aktie auf etwas über 13 US-Dollar pro Aktie reduziert, was den Wert, den die Aktionäre erhalten würden, erheblich beeinträchtigt.

Berichten zufolge erwägen Hedgefonds, darunter Two Seas Capital, Helix Partners Management, JAT Capital und Parsifal Capital Management, die zusammen mehr als ein Prozent der Core Scientific-Aktien besitzen, gegen die Fusion zu stimmen. Sie hoffen, dass ein solcher Schritt CoreWeave zwingen würde, günstigere Bedingungen anzubieten, idealerweise mit einer „Collar-Vereinbarung“, um Bewertungssicherheit zu bieten und potenzielle Nachteile für die Aktionäre von Core Scientific zu begrenzen. Ein Core Scientific-Aktionär kommentierte: „Die Verantwortlichen bei CoreWeave wissen, dass sie einen fantastischen Deal gemacht haben. Sie konnten weniger als 10 Prozent ihres Unternehmens ausgeben, um ihren größten Rechenzentrumspartner zurückzukaufen.“

CoreWeave hatte bereits im letzten Jahr versucht, Core Scientific mit einem Angebot von 5,75 US-Dollar pro Aktie zu erwerben, was damals einer Prämie von 55 Prozent entsprach, doch dieses Gebot wurde abgelehnt. Nach dem gescheiterten Versuch sicherte sich CoreWeave mehrere große Verträge zur Anmietung von Rechenzentrumsflächen von Core Scientific.

Sowohl CoreWeave als auch Core Scientific begannen als Kryptowährungs-Mining-Operationen, bevor sie sich auf die KI-Recheninfrastruktur konzentrierten. Core Scientific, das 2022 an die Börse ging, stand vor dem Bankrott, nachdem sein Hauptkunde, Celsius Network, zusammenbrach. Das Unternehmen notierte seine Aktien im letzten Jahr nach dem Austritt aus dem Bankrott wieder an der Nasdaq. Der Aktienkurs von Core Scientific hat sich seit April mehr als verdoppelt, angetrieben durch die stark steigende Nachfrage nach seinen Rechenzentrumsdiensten.

Obwohl unter mehreren Hedgefonds weit verbreitete Unzufriedenheit herrscht, könnte die fragmentierte Aktionärsstruktur von Core Scientific, bei der kein einzelner Fonds eine dominante Beteiligung hält, die Bemühungen erschweren, genügend Widerstand gegen den Deal zu mobilisieren. Die Aktionäre warten auch auf Abstimmungsempfehlungen von Proxy-Beratungsfirmen wie Institutional Shareholder Services (ISS). Eine günstige Empfehlung von ISS für den Deal könnte ein weiteres Hindernis für den Aktionärswiderstand darstellen.

Die Aktionärsabstimmung für Core Scientific wird voraussichtlich irgendwann in diesem Herbst stattfinden. In der Zwischenzeit läuft die Lock-up-Periode für die Investoren von CoreWeave, die sie am Verkauf ihrer Unternehmensanteile (das Anfang dieses Jahres an die Börse ging) hindert, am 24. September ab. Dieses Ablaufdatum könnte den Aktienkurs von CoreWeave potenziell beeinflussen, wenn eine beträchtliche Anzahl von Inhabern beschließt, ihre Anteile zu verkaufen.

CoreWeave lehnte eine Stellungnahme zu der Angelegenheit ab, und Core Scientific antwortete nicht auf Anfragen zur Stellungnahme.