CoreWeave lève 25 Md$ pour le cloud IA malgré les pertes
CoreWeave, le fournisseur de cloud basé dans le New Jersey et spécialisé dans l’infrastructure de serveurs basée sur GPU pour le développement de l’IA, poursuit son expansion agressive, alimentée par des injections de capitaux substantielles malgré des pertes nettes croissantes. Les dernières divulgations financières de l’entreprise révèlent une stratégie de croissance rapide soutenue par des investissements significatifs, visant à capturer une part dominante sur le marché florissant des infrastructures d’IA.
Pour le deuxième trimestre se terminant le 30 juin, CoreWeave a déclaré des revenus de 1,21 milliard de dollars, marquant une augmentation impressionnante de 207 % d’une année sur l’autre et dépassant les attentes des analystes. Cependant, cette croissance du chiffre d’affaires a été éclipsée par une perte nette de 290,5 millions de dollars pour la période de trois mois. Bien qu’il s’agisse d’une amélioration par rapport à la perte nette de 323 millions de dollars enregistrée à la même période en 2024, la non-rentabilité continue a entraîné une baisse de 10,4 % des actions de CoreWeave lors des transactions prolongées suivant l’annonce des résultats.
Les pertes substantielles de l’entreprise sont directement liées à son investissement agressif dans l’expansion de la capacité de ses centres de données. Les dépenses d’investissement de CoreWeave ont atteint un record historique de 2,9 milliards de dollars rien qu’au deuxième trimestre. Cette frénésie de dépenses comprend un accord important de 15 ans avec Applied Digital, évalué à 7 milliards de dollars, pour sécuriser 250 mégawatts de capacité de centre de données. Le directeur financier de CoreWeave, Nitin Agrawal, a révélé que la société a amassé plus de 25 milliards de dollars de dette et de capitaux propres depuis le début de 2024, tous dédiés à la construction de son infrastructure de cloud IA. Ce financement massif a, comme on pouvait s’y attendre, entraîné une forte augmentation des charges d’intérêts, qui ont grimpé à 267 millions de dollars au deuxième trimestre, contre 67 millions de dollars un an auparavant.
Le PDG et cofondateur Michael Intrator a souligné que la mise à l’échelle de la capacité reste cruciale pour le succès dans ce qu’il a décrit comme un “marché structurellement sous-approvisionné”. Il a déclaré que CoreWeave “étend agressivement son empreinte” en réponse à l’intensification de la demande des clients, visant à atteindre plus de 900 mégawatts de puissance active d’ici la fin de l’année. Intrator estime que les applications d’IA imprègnent de plus en plus tous les secteurs de l’économie, générant une demande agressive pour les services cloud spécialisés de CoreWeave.
Accélérant encore son expansion, CoreWeave a proposé une acquisition de 9 milliards de dollars de Core Scientific, un opérateur de minage de bitcoin. Intrator a affirmé que cette acquisition permettrait à CoreWeave de se développer plus rapidement et plus efficacement, en fournissant environ 1,3 gigawatts de capacité de puissance brute sur l’ensemble de l’empreinte nationale des centres de données de Core Scientific, avec un gigawatt supplémentaire disponible pour une future expansion. L’accord devrait également éliminer plus de 10 milliards de dollars de futures obligations de location. Cependant, la fusion proposée a rencontré la résistance de certains actionnaires de Core Scientific, qui ont exprimé des préoccupations quant à la réception d’actions CoreWeave en échange, craignant une baisse potentielle de leur valeur.
La marge opérationnelle de CoreWeave a également connu une contraction significative, passant de 20 % il y a un an à 2 %, principalement attribuée à 145 millions de dollars de coûts de rémunération à base d’actions. Pour l’avenir, l’entreprise prévoit des revenus au troisième trimestre compris entre 1,26 milliard et 1,3 milliard de dollars, avec des charges d’intérêts projetées à augmenter encore, entre 350 millions et 390 millions de dollars. CoreWeave a relevé ses prévisions de revenus pour l’ensemble de l’année 2025 entre 5,15 milliards et 5,35 milliards de dollars, soit une augmentation de 250 millions de dollars par rapport aux prévisions antérieures. Agrawal a toutefois averti qu’une part substantielle des dépenses d’investissement de l’année entière se matérialisera au quatrième trimestre, conformément aux dates de mise en service des investissements clés en infrastructures.
Malgré la croissance impressionnante des revenus et les plans d’expansion ambitieux, des préoccupations persistent concernant la durabilité à long terme du modèle économique de CoreWeave. Une vulnérabilité clé réside dans sa base de clients très concentrée. Un dépôt auprès de la SEC a révélé qu’en 2024, un pourcentage frappant de 77 % des revenus de CoreWeave provenait de seulement deux clients, Microsoft représentant à lui seul 62 %, et Nvidia étant censé constituer une partie significative du reste. Bien que l’entreprise liste d’autres acteurs majeurs de l’IA comme OpenAI, Mistral AI et IBM sur son site web, cette forte dépendance à une poignée de géants technologiques expose CoreWeave aux changements stratégiques et aux décisions de dépenses de ses plus grands clients, présentant un risque considérable pour sa stabilité future.