CoreWeaveの90億ドルCore Scientific買収、株主が反発

データセンター運営会社Core Scientificの90億ドル規模の全株式による買収案が、CoreWeaveによって提示されていますが、Core Scientificの大株主の一部から強い反対を受けています。彼らは、この取引条件が財政的に不利になると主張しています。

7月に発表されたこの合併は、MicrosoftやOpenAIといった主要なテクノロジー企業が利用するAIデータセンターを急速に拡大しているプロバイダーであるCoreWeaveにとって、戦略的に重要です。米国内でコンピューティング能力インフラを所有・リースしているCore Scientificを買収することで、CoreWeaveは将来のリース費用を推定で100億ドル削減できると見込まれています。Core Scientificのデータセンターは、2024年においてCoreWeaveの総コンピューティング能力の約40%を占めており、Core ScientificはCoreWeaveから12年間で100億ドル以上の収益を生み出すと予想される契約を保有していました。この買収は、CoreWeaveが今後2年間に多額の債務義務と利払いがあることを考慮し、現金を温存するための動きとしても見られています。

しかし、Core Scientificの主要株主は、Core Scientificの株式1株あたり0.1235株のCoreWeave新発行株式という固定交換比率を提案するこのオファーに強い不満を表明しています。彼らの主な懸念は、CoreWeaveの株価下落に対する保護がないことです。7月7日の合併発表以来、CoreWeaveの株価は30%以上下落しました。この下落により、買収におけるCore Scientificの暗示的な価値は、1株あたり約20.25ドルからわずか13ドル強に実質的に減少し、株主が受け取る価値に大きな影響を与えています。

Two Seas Capital、Helix Partners Management、JAT Capital、Parsifal Capital Managementを含むヘッジファンド（これらは合わせてCore Scientificの株式の1%以上を保有）は、合併に反対票を投じることを検討していると報じられています。彼らは、このような動きがCoreWeaveにより有利な条件を提示させることを期待しており、理想的には評価の確実性を提供し、Core Scientific株主の潜在的な下振れリスクを制限するための「カラー契約」を組み込むことを目指しています。あるCore Scientificの株主は、「CoreWeaveの権力者たちは、彼らが素晴らしい取引をしたことを知っている。彼らは自社の10%未満の株式を発行するだけで、最大のデータセンターの取引相手を買い戻すことができたのだ」とコメントしました。

CoreWeaveは昨年、Core Scientificを1株あたり5.75ドルで買収しようと試みていましたが、当時の55%のプレミアムに相当するこの入札は拒否されました。この買収失敗後、CoreWeaveはCore Scientificのデータセンタースペースをリースするためのいくつかの大規模契約を確保しました。

CoreWeaveとCore Scientificはどちらも、当初は暗号通貨マイニング事業でしたが、AIコンピューティングインフラに焦点を当てるように転換しました。Core Scientificは2022年に上場しましたが、主要顧客であるCelsius Networkが破綻した後、破産に直面しました。同社は破産から立ち直った後、昨年Nasdaqに再上場しました。Core Scientificの株価は、データセンターサービスへの需要が急増したことにより、4月以降2倍以上に上昇しています。

複数のヘッジファンドの間で広範な不満があるにもかかわらず、Core Scientificの株式所有が細分化されており、単一のファンドが支配的な株式を保有していないため、取引に反対する十分な勢力を結集する努力は複雑になる可能性があります。株主はまた、Institutional Shareholder Services (ISS)のような議決権行使助言会社からの投票勧告を待っています。ISSからの取引に対する好意的な勧告は、株主の抵抗にさらなる障害となる可能性があります。

Core Scientificの株主投票は、今年の秋のどこかで予定されると見込まれています。一方、CoreWeaveの投資家（今年初めに上場）の株式売却を禁じるロックアップ期間は9月24日に期限切れとなります。この期限切れは、多数の保有者が現金化を決定した場合、CoreWeaveの株価に影響を与える可能性があります。

CoreWeaveはこの件についてコメントを拒否し、Core Scientificはコメントの要請に応じませんでした。