AIコーディングスタートアップ：高LLMコストで利益率危機に直面

AIコーディングアシスタントの分野は、その熱狂的な宣伝と急速な成長にもかかわらず、手ごわい課題に直面しています。それは、事業運営にかかる高コストが利益率を侵食し、最も有望なスタートアップでさえ長期的な存続を脅かしていることです。この根底にある財務上の脆弱性は、最近のWindsurfの騒動によって如実に示されました。このAIコーディングスタートアップは当初、投資家から大きな関心を集めましたが、最終的には撤退を模索しました。

2月、Windsurfは大幅な資金調達ラウンドを確保するための協議を深く進めており、その評価額はわずか6ヶ月前の2倍にあたる28.5億ドルという驚異的な額に達すると報じられました。しかし、その取引は実現しませんでした。代わりに、4月にはWindsurfがOpenAIに同様の評価額、約30億ドルで身売りする意向であるというニュースが浮上しました。この買収は有名に破談となりましたが、重要な疑問が残りました。もしスタートアップがこれほど急速に成長し、これほど注目度の高いベンチャーキャピタルの関心を引きつけていたのなら、なぜ売却を検討するのでしょうか？

業界に近い情報筋は、厳しい真実を明らかにしています。AIコーディングアシスタントは、その人気にもかかわらず、莫大な赤字事業となり得ます。Windsurfのような企業は、製品やサービスの直接費用を差し引いた後の収益である粗利益率が「非常にマイナス」になるほど高価な構造で運営されていることがよくあります。本質的に、製品を提供するコストが、企業が顧客に請求できる金額よりも高いのです。

この財政的負担は、主に大規模言語モデル（LLM）の利用に伴う法外なコストに起因しています。AIコーディングアシスタントは、常に最新かつ最先端で、結果として最も高価なLLMを統合するという途方もないプレッシャーにさらされています。これは、モデル開発者がコーディングやデバッグなどの関連タスクで優れたパフォーマンスを発揮するために、最新のイテレーションを絶えず微調整しているためであり、古いモデルはすぐに陳腐化します。

この課題をさらに複雑にしているのは、コードアシスト市場における激しい競争です。GitHub CopilotやAnysphereのCursorのような既存のプレーヤーはすでに広大なユーザーベースを掌握しており、新規参入企業が最先端のパフォーマンスを提供せずに差別化を図り、市場シェアを獲得することは困難です。

これらのスタートアップが利益率を改善する最も直接的な方法は、独自のLLMを開発することであり、それによってAnthropicやOpenAIなどの外部サプライヤーに支払う多額の費用を排除できます。ある関係者は、「モデル競争に参入しないのであれば、運営に非常に費用がかかるビジネスだ」と述べています。しかし、LLMを構築することは途方もなく費用のかかる事業です。Windsurfの共同創設者兼CEOであるVarun Mohanは、最終的に自社でこの道を進まないことを決定しました。AnthropicのClaude CodeやOpenAIのCodexを含むモデルメーカー自身が現在AIコーディング市場で直接競合していることを考えると、この決定は戦略的に先見の明があったことが証明されました。Windsurfの戦略的な売却への動きは、一部には、自社の事業がサプライヤーによって損なわれる前に高収益を確定させる試みでした。

Windsurfが直面したプレッシャーは特異なものではありません。業界の多くの人々は、AnysphereのCursor、Lovable、Replitを含む他の主要なAIコーディングツールも同様の利益率の課題に苦しんでいると考えています。AIコーディングスタートアップMochaの創設者であるNicholas Charriereは、「コード生成」製品の利益率は「中立かマイナス。まったくひどいものだ」と率直に述べ、業界全体の変動費は驚くほど似ており、おそらく10％から15％の範囲内にあると推定しました。

Cursorを開発したAnysphereは、対照的な物語を提供しています。同様のコスト圧力に直面しているにもかかわらず、その急速な成長により、買収提案（報道によるとOpenAIからのものも含む）を拒否し、独立を維持する意向を示しています。1月、Anysphereは独自のLLMを構築するという野心的な計画を発表しました。これは、費用をよりよく管理できる可能性のある動きです。同社は7月にAnthropicのClaude Codeチームから2人のリーダーを雇い入れましたが、彼らはわずか2週間後にAnthropicに戻りました。

これらの企業にとってのもう一つの長期的な希望は、LLMのコストが最終的に減少するという期待に基づいています。Google VenturesのゼネラルパートナーであるErik Nordlanderもこの sentiment に同意し、「今日の推論コストは、これまでで最も高価になるだろう」と示唆しました。しかし、この予測は完全に明確ではありません。予想に反して、一部の最新のAIモデルのコストは実際に上昇しています。これは、ますます複雑な多段階タスクを処理するために、より多くの計算リソースを必要とするためです。

市場は依然としてダイナミックです。ごく最近、OpenAIは競合であるAnthropicのClaude Opus 4.1よりも大幅に低い料金の新しいフラッグシップモデルであるGPT-5を導入しました。Anysphereは迅速にGPT-5をCursorユーザーのオプションとして統合しました。しかし、Anysphereも最近、特にAnthropicの最新のClaudeモデルに対するコスト増を、最もアクティブなユーザーに転嫁する形で価格構造を調整しました。この動きは一部のCursor加入者を驚かせました。月額20ドルのProプランに加えて追加料金を請求されたため、AnysphereのCEOであるMichael Truellは不明瞭なコミュニケーションについて謝罪しました。

この状況は、これらの企業が達成しなければならない不安定なバランスを浮き彫りにしています。Cursorは印象的な指標を誇り、6月までに年間経常収益5億ドルに達しましたが、より優れた、より費用対効果の高いツールが出現した場合、そのユーザーベースは揺るぎない忠誠心を示すとは限りません。

結局のところ、Windsurfが市場から撤退するという決定は理解できるものです。OpenAIとの取引が決裂した後、その創設者と主要従業員はGoogleに加わり、主要株主に24億ドルという多額の支払いをもたらしました。残りの事業はその後Cognitionに売却されました。著名なベンチャーキャピタリストを含む一部の人々は、モハンが約200人の従業員をGoogleでの職務なしに残したことを批判しましたが、取引に詳しい情報筋は、買収が最終的にすべての従業員にとって最善の結果をもたらしたと主張しています。

Replit、Lovable、BoltといったAIコーディングツールが直面する課題は、すべて外部のモデルメーカーに大きく依存しているため、より広範な懸念を浮き彫りにしています。この非常に人気があり、収益性の高いセクターが、既存のLLMプロバイダーの上に持続可能なビジネスを構築するのに苦労しているとすれば、これらの基礎的なAIモデルに同様に依存する他の、より初期段階の産業の存続可能性について重大な疑問を投げかけることになります。