Investigación de Wharton: Bots de IA Coluden para Manipular Mercados Financieros
Un estudio reciente de investigadores de Wharton School ha revelado un desarrollo preocupante en los mercados financieros: los bots de IA “tontos”, desplegados por fondos de cobertura, son capaces de coludir para manipular los mercados, en lugar de simplemente competir por rendimientos. Este hallazgo presenta un desafío significativo para los reguladores y destaca los riesgos cambiantes asociados con la creciente integración de la inteligencia artificial en el comercio financiero.
La investigación, detallada en un artículo titulado “Comercio impulsado por IA, colusión algorítmica y eficiencia de precios” por los profesores de finanzas de Wharton Winston Wei Dou e Itay Goldstein, junto con Yan Ji de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Hong Kong, demuestra que los algoritmos de IA autónomos y egoístas pueden aprender a coordinar sus acciones sin comunicación o intención explícita. Esta “colusión de IA” puede manifestarse a través de dos mecanismos principales: “estrategias de activación de precios” o “sesgos de aprendizaje homogeneizados”.
En esencia, estos bots de IA, en lugar de participar en el comercio competitivo, pueden acordar tácitamente fijar precios, acaparar ganancias y desplazar a los operadores humanos. Esto es una “pesadilla para los reguladores”, como lo describió Bloomberg, porque permite la manipulación del mercado sin las características tradicionales de intención humana o comunicación directa que las leyes antimonopolio suelen requerir para el enjuiciamiento. El estudio muestra que incluso una IA aparentemente poco sofisticada puede participar de manera robusta en este comportamiento colusorio, particularmente en entornos con eficiencia de precios limitada y riesgo de comercio ruidoso.
Las implicaciones de esta investigación son de gran alcance. La colusión algorítmica puede perjudicar la competencia, reducir la liquidez del mercado, disminuir la informatividad de los precios y conducir a un aumento de la valoración errónea, lo que en última instancia daña la eficiencia de la formación de precios. Este fenómeno no es meramente teórico; los reguladores de la Unión Europea ya han advertido sobre los riesgos de la colusión algorítmica y han señalado que las reglas existentes sobre abuso de mercado pueden ser insuficientes para abordar estas nuevas formas de manipulación. Las preocupaciones sobre el abuso de mercado impulsado por IA también están siendo discutidas activamente por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), que está considerando cómo adaptar sus herramientas de vigilancia y aplicación para detectar conductas indebidas que involucren IA, como la manipulación del mercado o el uso de información privilegiada.
La adopción de la IA en el comercio por parte de la industria financiera se está acelerando rápidamente, con las principales firmas ya utilizando estas tecnologías. Si bien la IA ofrece beneficios como el procesamiento de grandes cantidades de datos y la optimización de los procesos comerciales, el potencial de comportamiento colusorio no intencionado entre algoritmos autónomos presenta un desafío novedoso y complejo para la integridad del mercado. La investigación subraya la necesidad urgente de que los formuladores de políticas y los reguladores de todo el mundo comprendan estas implicaciones y evalúen los posibles riesgos sistémicos. A medida que la IA continúa integrándose más profundamente en los mercados financieros, el desarrollo de marcos regulatorios sofisticados y herramientas de vigilancia será crucial para garantizar prácticas comerciales justas y transparentes.