Advertencia de Burbuja: Euforia de IA y Ecos Históricos

Los mercados bursátiles, por su propia naturaleza, con frecuencia oscilan a extremos irracionales, y su volatilidad inherente a menudo ha infligido considerables dificultades económicas y dolor financiero. Actualmente, una ola de optimismo inversor jubiloso está impulsando el mercado a máximos históricos, incluso mientras las políticas arancelarias del presidente Trump y su amplia agenda de impuestos y gastos amenazan con exacerbar déficits presupuestarios ya insostenibles. Aunque nadie puede predecir la trayectoria precisa del mercado, crecen las preocupaciones de que la confianza de los inversores pueda haberse desvinculado de las realidades subyacentes. Esta reciente euforia plantea una pregunta crítica: ¿están los inversores repitiendo errores pasados que podrían resultar profundamente costosos a largo plazo? Si la historia realmente está haciendo eco, comprender cómo salvaguardar nuestro futuro financiero se vuelve primordial.

Finales de los años 90 ofrecen una potente advertencia. Durante la burbuja de las puntocom, los inversores estaban convencidos de que internet marcaría el comienzo de una era de crecimiento económico sin precedentes. Esta creencia, sin embargo, resultó efímera, lo que llevó a una recesión y una caída precipitada del 40 por ciento en el índice S&P 500 entre 2000 y 2002. Menos de una década después, una burbuja inmobiliaria desencadenó una crisis financiera mundial, que culminó en la recesión más profunda desde la década de 1930 y una pérdida de valor de aproximadamente el 50 por ciento para el S&P 500. La devastación resultante en los ahorros individuales para la jubilación fue tan generalizada que muchos cuestionaron la sabiduría fundamental de poseer acciones.

Más recientemente, la primavera pasada el mercado de valores pareció estar en caída libre. Los inversores estaban atenazados por la ansiedad ante los aranceles amenazados por el Sr. Trump, algunos alcanzando casi el 150 por ciento, y el potencial de futuras políticas fiscales para paralizar la economía. El S&P 500 se desplomó aproximadamente un 12 por ciento en una sola semana después de los anuncios arancelarios del 2 de abril. Sin embargo, con notable rapidez, la incertidumbre pareció disiparse. Los aranceles se retrasaron, se ofrecieron negociaciones, y el 9 de abril, el S&P 500 experimentó su ganancia más significativa en un solo día en casi dos décadas. El mercado continuó su ascenso a medida que se promulgaba un nuevo y sustancial proyecto de ley fiscal y se anunciaban acuerdos arancelarios con varios socios comerciales clave.

Hoy en día, las valoraciones normalizadas del mercado de valores, como la relación precio-beneficio, se encuentran en algunos de los niveles más altos en los 230 años de historia del mercado. Los inversores no solo perciben una señal de “todo despejado”, sino que muchos también han adoptado la idea de que el auge de la inteligencia artificial resultará mucho más transformador que internet, anunciando una nueva edad de oro de prosperidad. En julio, el fabricante de chips Nvidia, a menudo visto como la vanguardia de la revolución de la IA, alcanzó una valoración de mercado récord que superó los 4 billones de dólares. Solo a finales de los años 90 y principios de los 2000, con un pico en marzo de 2000 antes de desplomarse casi a la mitad para octubre de 2002, el mercado tecnológico estuvo más ricamente valorado.

Existe una creciente preocupación de que los inversores puedan estar malinterpretando la situación actual, pasando por alto varios riesgos significativos que normalmente moderarían los precios de las acciones. El alcance final del régimen arancelario sigue siendo incierto. Un nivel arancelario “permanente” del 15 por ciento o más seguiría siendo considerablemente más alto que las normas recientes, y sus efectos perjudiciales sobre la inflación y el crecimiento económico están lejos de ser claros. Los aranceles tienden a elevar los precios al consumidor a menos que las empresas los absorban por completo, lo que efectivamente reduce los márgenes de beneficio. También funcionan como un impuesto de facto sobre los consumidores, reduciendo su gasto en bienes y servicios, empeorando así la inflación y suprimiendo simultáneamente la actividad económica.

Además, el proyecto de ley de políticas del Sr. Trump ha hecho poco para abordar el insostenible déficit presupuestario federal de la nación. El país está en camino de incurrir en déficits gubernamentales sin precedentes en los próximos años, empujando la deuda nacional y los pagos de intereses asociados a niveles insostenibles. Si bien el momento preciso de la próxima crisis financiera es desconocido, los déficits descontrolados la hacen inevitable. A pesar de estos riesgos inminentes, las valoraciones del mercado de valores persisten en máximos históricos.

Entonces, ¿qué deberían hacer los estadounidenses comunes en medio de estas preocupaciones legítimas? ¿Es este el momento de reducir drásticamente la cantidad de acciones comunes en sus carteras de jubilación? A pesar de las preocupaciones, la respuesta es no. Intentar cronometrar el mercado adivinando con precisión sus picos y valles casi siempre conduce a resultados de inversión deficientes. El timing exitoso del mercado requiere dos decisiones correctas: cuándo salir y cuándo volver a entrar. Lograr esto de manera consistente es prácticamente imposible. Estudios de varias firmas financieras indican que los inversores que intentan el timing del mercado suelen lograr rendimientos a largo plazo significativamente más bajos. Por ejemplo, un inversor que compró un fondo indexado de acciones de EE. UU. el día después de que Alan Greenspan advirtiera famosamente sobre la “exuberancia irracional” en diciembre de 1996, y reinvirtió los dividendos, obtuvo un rendimiento anual promedio de casi el 10 por ciento durante las dos décadas siguientes. La lección es clara: el timing del mercado puede socavar un plan de inversión bien concebido. El hecho de que el mercado exhiba una volatilidad extrema no significa que su estrategia de inversión deba seguir su ejemplo.

En cambio, los inversores deberían centrarse en acciones sensatas y disciplinadas. Para aquellos ya jubilados y que necesiten acceder a fondos pronto, asignar una parte de su cartera a bonos seguros a corto plazo es prudente. Considere a un individuo de unos 50 años con un fondo de jubilación bien equilibrado, quizás 60 por ciento acciones y 40 por ciento bonos. Si el reciente aumento en los precios de las acciones ha elevado su exposición a la renta variable, quizás al 75 por ciento, sería prudente vender suficientes acciones para volver a su asignación preferida. El reequilibrio periódico es una práctica sólida que naturalmente fomenta comprar bajo y vender alto, evitando que los impulsos emocionales dicten las decisiones de inversión. Además, asegúrese de que la proporción de acciones en su cartera de jubilación le permita dormir tranquilo por la noche. Finalmente, una amplia diversificación, incluyendo acciones internacionales, probablemente mitigará el riesgo general.

Para los inversores más jóvenes que recién comienzan a construir sus ahorros para la jubilación, una cartera fuertemente ponderada hacia las acciones sigue siendo apropiada. Las acciones históricamente ofrecen los rendimientos a largo plazo más generosos y son el vehículo más efectivo para la acumulación de riqueza. Si bien las inversiones realizadas cuando los mercados están inusualmente altos pueden generar rendimientos iniciales relativamente más bajos, un programa de ahorro constante permitirá naturalmente la compra de más acciones cuando los precios sean más bajos y los rendimientos futuros sean más altos. El ahorro y la inversión constantes resultan particularmente efectivos durante períodos de alta volatilidad del mercado. E incluso cuando las preocupaciones actuales parecen abrumadoras, la historia sugiere que generalmente encontramos una manera de superarlas. Como sugiere el viejo adagio, a menudo atribuido a Winston Churchill: siempre se puede confiar en que los estadounidenses harán lo correcto, una vez que todas las demás posibilidades se hayan agotado.