Le Boom de l'IA: Révolution Économique ou Crise Financière?

Au cours des deux dernières années, l'orientation du secteur de l'intelligence artificielle (IA) a considérablement évolué, passant des algorithmes à l'infrastructure physique qui les sous-tend. Les géants technologiques investissent désormais des sommes massives dans des puces avancées, de vastes centres de données et des installations dédiées à la production d'énergie. Ce rythme sans précédent de dépenses d'investissement commence à impacter matériellement les statistiques économiques nationales.

Selon les estimations de Paul Kedrosky, les dépenses d'investissement liées à l'IA devraient atteindre environ 2 % du PIB américain en 2025. Cette seule ampleur d'investissement devrait contribuer à hauteur d'environ 0,7 % à la croissance du PIB réel, une part de l'économie déjà plus importante que le déploiement antérieur des télécommunications. Les chiffres de dépenses des entreprises individuelles soulignent cette tendance : les sept magnifiques entreprises technologiques ont collectivement dépensé plus de 100 milliards de dollars en dépenses d'investissement au cours de leurs derniers trimestres. Notamment, Microsoft et Meta ont chacun alloué plus d'un tiers de leurs ventes à de nouvelles installations informatiques, des racks d'unités de traitement graphique (GPU) et l'électricité substantielle nécessaire pour les alimenter.

Les économistes surveillent de près les implications plus larges de cette flambée des dépenses. Erik Brynjolfsson du MIT a souligné l'ampleur de cet investissement, posant la question de savoir quand les dépenses américaines pour les nouvelles infrastructures d'IA dépasseront celles consacrées aux travailleurs humains, l'analyse suggérant que ce point pourrait être atteint "bientôt".

Le financement substantiel de ce boom des infrastructures d'IA transite par plusieurs canaux clés. Paul Kedrosky identifie six sources principales : les flux de trésorerie internes, l'émission de dette, l'émission d'actions, les véhicules spécialisés tels que les SPV, le leasing et les véhicules adossés à des actifs, ainsi que les engagements de consommation de cloud.

Cependant, ce déploiement rapide de capital n'est pas sans risques potentiels. L'économiste Noah Smith avertit que ce changement pourrait détourner des capitaux d'autres secteurs, semant potentiellement les graines d'un futur ralentissement financier si des investissements hautement corrélés dans les infrastructures d'IA rencontrent des difficultés. Il suggère qu'une augmentation continue des véhicules de crédit privé et des baux hors bilan pourrait entraîner un "choc de demande d'IA" susceptible de se propager aux institutions financières, y compris les banques, les assureurs et les sociétés d'investissement alternatives.

En fin de compte, l'IA a évolué d'une fonctionnalité logicielle à un projet d'infrastructure massif et capitalistique ayant le potentiel de révolutionner fondamentalement l'économie mondiale. La question de savoir si cela prépare le terrain pour une correction du marché dépend de deux facteurs critiques : premièrement, la vitesse à laquelle les capacités de l'IA continuent de s'améliorer grâce à des modèles plus grands et des capacités de calcul et de raisonnement améliorées ; et deuxièmement, la mesure dans laquelle l'IA avancée est déployée avec succès dans des cas d'utilisation à fort retour sur investissement (ROI) qui stimulent véritablement la croissance économique. Le premier dépend largement de la recherche et du développement continus par des laboratoires de modèles fondamentaux de premier plan comme OpenAI et Anthropic, tandis que le second repose sur la capacité à déployer des agents d'IA de manière conforme au sein d'industries fortement réglementées, telles que les services financiers, la santé et l'énergie.