量化对冲基金强势反弹：计算机驱动型经理人月末表现强劲

在经历了充满挑战的时期后，量化对冲基金正显示出复苏的迹象，其中总部位于伦敦的Qube Research & Technologies公司便是那些在7月底经历强劲反弹的公司之一。尽管Qube等计算机驱动型经理人本月早些时候曾面临亏损，但最后一周的显著好转为该行业带来了一线希望。 [摘要]

2025年上半年，金融市场呈现出动荡的局面，其特点是政策冲击、市场快速逆转和波动性加剧。系统性对冲基金虽然在上半年普遍表现出色，但在7月份却遭遇了特别艰难的时期。高盛的数据显示，交易股票的系统性对冲基金在7月25日大幅反弹之前，原本正走向有史以来最差的月度表现，最终该月收跌2%。量化基金的这一“艰难时期”源于动量交易的广泛平仓，此前那些受益于人工智能驱动的股票上涨的算法，在利率预期上升和低质量、大量被做空股票的“垃圾反弹”中步履维艰。这些由投机狂热和流动性驱动的动量所主导的市场动态，对于那些针对历史数据（通常由价值股和均值回归主导）优化的模型来说，被证明是难以应对的。

尽管面临这些逆风，量化策略的韧性和适应性正变得日益明显。多策略巨头Qube Research & Technologies自2018年从瑞士信贷剥离以来，资产已增长至逾300亿美元，其旗舰基金在7月份下跌5%，Torus基金下跌7%，但两者年初至今仍保持两位数增长。这凸显了它们在吸收短期冲击的同时保持整体积极表现的能力。其他主要参与者，如Citadel的Wellington基金，在7月份也实现了适度收益，得益于大宗商品和固定收益部门的支撑，即使股票量化模型遭受损失。Schonfeld Strategic Advisors也实现了强劲回报，超越了许多同行。Marshall Wace的Eureka基金在7月份显著上涨1.6%，为年初至今6.1%的回报做出了贡献。

2025年量化基金的更广泛背景表明，这是一个适应和战略转变的一年。今年早些时候，量化股票投资已经取得了突出的一年，各种基于因子和机器学习的模型在全球市场波动和政治不确定性中表现出色。价值、动量和质量信号等传统因子，尤其是在欧洲，已经出现了复苏。此外，机器学习模型已证明其在上涨和下跌期间都能产生阿尔法收益的能力，增加了韧性。7月份面临的挑战强调了模型需要能够适应快速的市场制度转变，并融入情感和监管变化等非量化因素的需求。

展望未来，该行业正专注于多元化，利用人工智能和机器学习直接创收，并持续强调稳健的投资组合优化，以应对快速变化的市场关联性。尽管2025年的“量化寒冬”暴露了过度依赖历史数据的模型的脆弱性，但7月底的强劲收官表明，这些复杂的基金正在迅速重新校准，证明了在当今不可预测的金融格局中，精准和适应性仍然至关重要。