CoreWeave股价暴跌：AI热潮下的巨额亏损浮出水面

人工智能基础设施这个“高飞”的世界正被证明是一个代价高昂的领域。CoreWeave作为一家乘着AI热潮而声名鹊起的数据中心集团，在宣布超出预期的巨额亏损后，其股价应声下跌。该公司于8月12日发布的2025年第二季度财报显示，对其服务的强劲需求与满足这些需求所需的巨额财务支出之间形成了鲜明对比。

CoreWeave将自己定位为“AI超大规模提供商”，从GPU加速计算的巨大需求中获益匪浅，而GPU加速计算正是开发和部署先进AI模型的基础。该公司报告称，第二季度收入达到创纪录的12亿美元，同比增长207%，轻松超出分析师预期。截至6月30日，其合同积压也增至301亿美元，其中包括与主要客户OpenAI的40亿美元大规模扩展，这预示着未来需求强劲。此外，CoreWeave的调整后EBITDA达到7.53亿美元，比去年同期增长两倍多，并超过了分析师的预测。

然而，尽管这些营收数据强劲，CoreWeave本季度仍录得净亏损2.91亿美元，即每股-0.60美元，远超分析师此前预期的每股-0.20美元亏损。调整后的净亏损扩大至1.31亿美元，较去年同期的500万美元大幅增加。亏损的加剧导致股价下跌，CoreWeave的股票在盘后交易中跌幅高达10.4%。

造成这些亏损扩大的主要原因是该公司激进的、资本密集型基础设施扩张战略。CoreWeave的资本支出（CapEx）在第二季度达到创纪录的29亿美元，环比增长超过10亿美元，因为它正争相部署更多数据中心容量并采购尖端硬件，包括完整的Blackwell GPU产品组合。管理层强调，这些巨额投资对于满足“前所未有的AI计算需求”至关重要。这种快速扩张也导致公司债务负担显著增加，据报道到2024年已膨胀至约87亿美元，其中75亿美元将于2026年到期。因此，第二季度的利息支出飙升至2.67亿美元，远高于一年前的6700万美元，进一步加剧了净亏损。

建设AI革命骨干的财务现实凸显了更广泛的行业挑战。全球数据中心运营商都在努力应对电力短缺、专业硬件和先进冷却系统的高昂成本，以及熟练专业人才的短缺。CoreWeave虽然展现出令人印象深刻的营收增长和强大的客户渠道，但面临着来自亚马逊网络服务（Amazon Web Services）、谷歌云平台（Google Cloud Platform）和微软Azure等超大规模云提供商以及其他专业GPU云提供商的激烈竞争。

展望未来，CoreWeave已将其2025财年全年营收指引上调至51.5亿美元至53.5亿美元之间，反映出对需求的持续乐观。然而，该公司也预计全年资本支出将在200亿美元至230亿美元之间，其中很大一部分预计将在第四季度发生。尽管分析师认可CoreWeave强大的市场地位和增长轨迹，但超出预期的亏损突显了公司在这种超高速增长领域所必须走的财务钢丝，即在积极投资与实现盈利之间取得平衡。