萨姆·奥特曼警告AI市场泡沫：估值飙升，泡沫破裂风险加剧

OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼发出严厉警告，指出人工智能市场正在显现明显的投机泡沫迹象，令人不安地与1990年代末的互联网泡沫破裂相提并论。奥特曼上周表示，他承认人工智能作为一项技术变革具有无与伦比的重要性，但他尖锐地批评了目前正在推高该行业的“疯狂”估值和“非理性行为”，警告说“有人会因此蒙受损失”。他的言论凸显了行业领导者对新兴AI领域投资速度和性质日益增长的不安。

OpenAI首席执行官的担忧并非孤立。金融和科技领域的其他几位知名人士也表达了类似的担忧。中国科技巨头阿里巴巴的联合创始人兼董事长蔡崇信今年早些时候对美国AI数据中心投资的规模表示震惊，特别是据报道的5000亿美元“星门”项目，他认为资本正在“投机性”部署，超前于实际需求。同样，桥水基金创始人瑞·达利欧也将当前AI市场的热情比作1998-99年纳斯达克市场的狂热上涨。阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯滕·斯洛克更进一步，认为当前的AI泡沫甚至可能超过互联网泡沫的规模，理由是与互联网时代相比，目前标准普尔500指数中顶级公司的估值被显著拉高。

AI市场确实见证了前所未有的资本涌入，已出现498家“独角兽”公司（估值超过10亿美元），总价值达2.7万亿美元，其中仅2023年以来就有惊人的100家成立。许多初创公司的估值高达其年收入的200倍，一些早期融资轮次甚至在没有明确产品的情况下就吸引了可观的投前估值。这种快速的财富创造，往往脱离了即时盈利能力，呼应了过去市场狂热的投机热情。例如，尽管预计年收入将达到200亿美元，OpenAI本身仍未盈利，尽管投资者正准备进行二次股票出售，这可能使该公司估值高达惊人的5000亿美元。

这些投资的很大一部分正流向驱动AI所需的基础设施。例如，超大规模数据中心预计在2025年将投资约2500亿美元的资本支出，其中相当大且不断增长的份额将专门用于AI基础设施。然而，成本效率问题依然存在，尤其是在中国初创公司如DeepSeek声称它们以西方同行数十亿美元投入的一小部分成本开发出有竞争力的AI模型之后。

奥特曼在承认泡沫的同时，仍对AI的长期潜力持乐观态度，称其为“很长时间以来发生的最重要的事情”。他建议初创公司和投资者优先考虑基本面和可持续增长，而非仅仅是动量，这是从互联网崩溃中吸取的痛苦教训。并非所有观察家都认同泡沫的全部程度，其中一些人，如Constellation Research的雷·王，认为尽管存在投机口袋，但整体AI和半导体行业仍保持强劲的基本面。然而，越来越多行业巨头达成的共识表明，市场已趋于修正，AI的变革性前景毋庸置疑，但当前的估值并非如此。