CoreWeave: 25 Mrd. $ für KI-Cloud trotz Verlusten
CoreWeave, der in New Jersey ansässige Cloud-Anbieter, der sich auf GPU-basierte Serverinfrastruktur für die KI-Entwicklung spezialisiert hat, setzt seine aggressive Expansion fort, angetrieben durch erhebliche Kapitaleinspritzungen trotz steigender Nettoverluste. Die jüngsten Finanzoffenlegungen des Unternehmens zeigen eine Strategie des raschen Wachstums, das durch bedeutende Investitionen untermauert wird, um einen dominierenden Anteil am aufstrebenden KI-Infrastrukturmarkt zu erobern.
Für das am 30. Juni endende zweite Quartal meldete CoreWeave Umsatzerlöse von 1,21 Milliarden US-Dollar, was einem beeindruckenden Anstieg von 207 Prozent im Jahresvergleich entspricht und die Analystenerwartungen übertraf. Dieses Umsatzwachstum wurde jedoch durch einen Nettoverlust von 290,5 Millionen US-Dollar für den Dreimonatszeitraum überschattet. Obwohl dies eine Verbesserung gegenüber dem Nettoverlust von 323 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum des Jahres 2024 darstellt, führte die anhaltende Unrentabilität zu einem Rückgang der CoreWeave-Aktien um 10,4 Prozent im nachbörslichen Handel nach der Gewinnbekanntgabe.
Die erheblichen Verluste des Unternehmens stehen in direktem Zusammenhang mit seinen aggressiven Investitionen in den Ausbau der Rechenzentrumskapazität. Die Investitionsausgaben von CoreWeave erreichten allein im zweiten Quartal ein Rekordhoch von 2,9 Milliarden US-Dollar. Dieser Ausgabenrausch umfasst eine bedeutende 15-jährige Vereinbarung mit Applied Digital im Wert von 7 Milliarden US-Dollar zur Sicherung von 250 Megawatt Rechenzentrumskapazität. CoreWeave CFO Nitin Agrawal enthüllte, dass das Unternehmen seit Anfang 2024 über 25 Milliarden US-Dollar an Schulden und Eigenkapital angesammelt hat, allesamt für den Aufbau seiner KI-Cloud-Infrastruktur. Diese massive Finanzierung hat erwartungsgemäß zu einem starken Anstieg der Zinsaufwendungen geführt, die im zweiten Quartal auf 267 Millionen US-Dollar stiegen, gegenüber 67 Millionen US-Dollar im Vorjahr.
CEO und Mitbegründer Michael Intrator betonte, dass die Kapazitätserweiterung weiterhin entscheidend für den Erfolg in einem von ihm als „strukturell unterversorgten Markt“ beschriebenen Umfeld sei. Er erklärte, dass CoreWeave „aggressiv seinen Fußabdruck erweitert“, um der zunehmenden Kundennachfrage gerecht zu werden, mit dem Ziel, bis Ende des Jahres über 900 Megawatt aktiver Leistung zu erreichen. Intrator glaubt, dass KI-Anwendungen zunehmend alle Sektoren der Wirtschaft durchdringen und eine aggressive Nachfrage nach den spezialisierten Cloud-Diensten von CoreWeave antreiben.
Um seine Expansion weiter zu beschleunigen, hat CoreWeave eine 9 Milliarden US-Dollar schwere Übernahme von Core Scientific, einem Bitcoin-Mining-Betreiber, vorgeschlagen. Intrator bekräftigte, dass diese Übernahme CoreWeave in die Lage versetzen würde, schneller und effizienter zu skalieren, indem sie etwa 1,3 Giga-Watt Bruttoleistungskapazität über den nationalen Rechenzentrums-Fußabdruck von Core Scientific bereitstellt, mit einem zusätzlichen Giga-Watt für zukünftige Expansionen. Der Deal soll auch über 10 Milliarden US-Dollar an zukünftigen Leasingverbindlichkeiten eliminieren. Die vorgeschlagene Fusion stieß jedoch auf Widerstand einiger Core Scientific-Aktionäre, die Bedenken äußerten, CoreWeave-Aktien im Austausch zu erhalten, und einen potenziellen Wertverlust befürchteten.
Die operative Marge von CoreWeave verzeichnete ebenfalls einen signifikanten Rückgang und schrumpfte von 20 Prozent vor einem Jahr auf 2 Prozent, was hauptsächlich auf 145 Millionen US-Dollar an aktienbasierten Vergütungskosten zurückzuführen ist. Mit Blick auf die Zukunft erwartet das Unternehmen Umsatzerlöse im dritten Quartal zwischen 1,26 Milliarden US-Dollar und 1,3 Milliarden US-Dollar, wobei die Zinsaufwendungen voraussichtlich weiter auf 350 Millionen US-Dollar bis 390 Millionen US-Dollar steigen werden. CoreWeave hat seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 auf 5,15 Milliarden US-Dollar bis 5,35 Milliarden US-Dollar erhöht, eine Steigerung von 250 Millionen US-Dollar gegenüber der früheren Prognose. Agrawal warnte jedoch, dass ein erheblicher Teil der Investitionsausgaben des Gesamtjahres im vierten Quartal realisiert wird, im Einklang mit den Go-Live-Terminen für wichtige Infrastrukturinvestitionen.
Trotz des beeindruckenden Umsatzwachstums und der ehrgeizigen Expansionspläne bestehen weiterhin Bedenken hinsichtlich der langfristigen Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells von CoreWeave. Eine entscheidende Schwachstelle liegt in seinem hochkonzentrierten Kundenstamm. Eine SEC-Einreichung ergab, dass im Jahr 2024 erstaunliche 77 Prozent der CoreWeave-Umsätze von nur zwei Kunden stammten, wobei Microsoft allein 62 Prozent ausmachte und Nvidia einen signifikanten Teil des Rests bilden soll. Obwohl das Unternehmen andere prominente KI-Akteure wie OpenAI, Mistral AI und IBM auf seiner Website auflistet, setzt CoreWeave durch diese starke Abhängigkeit von einer Handvoll Tech-Giganten den strategischen Verschiebungen und Ausgabenentscheidungen seiner größten Kunden aus, was ein erhebliches Risiko für seine zukünftige Stabilität darstellt.