KI-Boom treibt US-Wirtschaft an – droht eine gefährliche Blase?
Die Wirtschaft der Vereinigten Staaten erlebt einen beispiellosen Aufschwung, der breiteren Verlangsamungen scheinbar trotzt, größtenteils angetrieben durch einen massiven Investitionszufluss in künstliche Intelligenz. Dieser von politischen Persönlichkeiten wie Donald Trump begrüßte KI-Ausgabenboom stärkt unbestreitbar das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der Nation, doch ein genauerer Blick offenbart potenzielle Risse und drohende Probleme, die durch diesen technologischen Goldrausch verdeckt werden könnten.
Große Tech-Giganten stehen an vorderster Front dieses Ausgabenrausches. Unternehmen wie Google, Meta, Amazon und Microsoft werden voraussichtlich allein im Jahr 2025 gemeinsam über 350 Milliarden Dollar in KI-Rechenzentren und -Infrastruktur investieren, wobei einige Schätzungen für diese Schlüsselakteure sogar bis zu 364 Milliarden Dollar reichen. Diese kolossalen Kapitalausgaben haben einen spürbaren Effekt auf die nationalen Bilanzen: KI-Investitionen sollen in diesem Jahr bis zu 0,7 % zum US-BIP-Wachstum beitragen, was die Hälfte der Wachstumsprognose der Federal Reserve von 1,4 % ausmacht. Bemerkenswerterweise behaupten einige Analysten, dass KI-bezogene Kapitalausgaben Anfang 2025 mehr zum BIP-Wachstum beigetragen haben als alle US-Konsumausgaben zusammen, was eine signifikante Verschiebung der Wirtschaftstreiber darstellt, die an historische Infrastrukturbooms wie die Eisenbahnerweiterung erinnert. Dieser Geldzufluss wirkt derzeit als „ausgleichende Kraft“ gegen eine sich scheinbar verlangsamende breitere Wirtschaft und „trägt die Wirtschaft jetzt auf dem Rücken“.
Hinter der glänzenden Fassade des KI-getriebenen Wohlstands hissen Ökonomen und Analysten jedoch rote Flaggen. Eine primäre Sorge ist die zunehmende Abhängigkeit der US-Wirtschaft von einer Handvoll Big-Tech-Unternehmen. Sollte dieser KI-Boom ins Stocken geraten, könnten die wirtschaftlichen Auswirkungen gravierend sein. Anzeichen einer sich verlangsamenden Wirtschaft sind bereits vorhanden: Überarbeitete Arbeitsplatzzahlen deuten auf einen schwächeren US-Arbeitsmarkt hin, und Arbeitgeber haben in den letzten Monaten die Neueinstellungen zurückgefahren. Auch die Konsumausgaben, eine traditionelle Säule des Wirtschaftswachstums, zeigen Anzeichen von Stagnation.
Eine noch ominösere Warnung kommt von einer wachsenden Zahl von Experten, die das aktuelle KI-Investitionsklima mit einer „KI-Blase“ vergleichen, die potenziell gefährlicher sein könnte als der berüchtigte Dotcom-Crash der späten 1990er Jahre oder sogar die Subprime-Hypothekenkrise von 2007. Torsten Slok, Chefökonom bei Apollo Global Management, und der Analyst Ed Zitron weisen unter anderem auf extreme Investorenbegeisterung und überhöhte Marktbewertungen hin, die von den realen Gewinnen losgelöst erscheinen. Trotz massiver Investitionen in die Infrastruktur erzielen viele Unternehmen noch keine substanziellen Renditen aus ihren KI-Ausgaben, wobei die Gewinne häufig hinter den Prognosen zurückbleiben, was zu Bedenken hinsichtlich „Überbauung, Überangebot [und] Überkapazitäten“ führt – klassische Merkmale eines Boom-Bust-Zyklus.
Jenseits des Finanzmarktes ist der ökologische Fußabdruck dieser KI-Expansion ein wachsendes Problem. Der zunehmende Bedarf an Rechenzentren, dem physischen Rückgrat der KI, führt zu stark steigendem Energieverbrauch und ruft nach einem maßvolleren Investitionsansatz aus Nachhaltigkeitsperspektive. Während KI als Jobmotor gepriesen wird, gibt es außerdem Bedenken hinsichtlich potenzieller Arbeitsplatzverdrängung in bestimmten Sektoren. Der CEO von Anthropic, einem KI-Forschungsunternehmen, hat sogar angedeutet, dass KI innerhalb von fünf Jahren zu einer Arbeitslosigkeit von bis zu 20 % führen könnte.
Die breitere Wirtschaftslandschaft ist ebenfalls mit anderen Herausforderungen behaftet. Zölle und eskalierende Handelsspannungen verursachen wirtschaftliche Schmerzen und tragen zur allgemeinen Verlangsamung bei. Die Unternehmensgewinne, wenn man sie jenseits der dominierenden „Magnificent Seven“-Tech-Aktien betrachtet, erscheinen ungleichmäßig und schwächer, wobei das Kapital beginnt, sich von wachstumsorientierter Technologie in traditionellere, zyklische Sektoren zu verlagern. Diese Konzentration der Macht innerhalb weniger KI-Firmen und die volatile Natur von Infrastrukturinvestitionen führen zu systemischen Risiken für die US-Wirtschaft.
Trotz dieser zugrunde liegenden Bedenken hat Präsident Donald Trump die Erzählung einer KI-getriebenen wirtschaftlichen Wiederbelebung enthusiastisch aufgegriffen. Er hat die Milliarden an KI-Investitionen als Beweis für die positiven Auswirkungen seiner Regierung hervorgehoben und oft robuste BIP-Werte angepriesen. Seine Regierung hat große KI-Deals aktiv vorangetrieben, darunter das 500 Milliarden Dollar teure „Project Stargate“ unter Beteiligung von Softbank, OpenAI und Oracle sowie eine 90 Milliarden Dollar schwere Energie- und Technologieinvestition, die darauf abzielt, Pennsylvania zu einem wichtigen KI-Hub zu machen. Der „AI Action Plan“ der Trump-Regierung unterstreicht eine strategische Absicht, die US-Führerschaft in der KI zu festigen, die KI-Kompetenz zu verbessern und ihre Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt zu überwachen, und betrachtet KI-Investitionen inmitten anderer Herausforderungen als „Rettungsanker“ für die Wirtschaft.
Während der KI-Ausgabenboom zweifellos einen signifikanten, wenn auch konzentrierten, Impuls für die US-Wirtschaft liefert und von politischen Führern gelobt wird, erfordern die zugrunde liegenden Schwachstellen und die Möglichkeit einer „KI-Blase“ sorgfältige Wachsamkeit. Die aktuelle wirtschaftliche Stärke, die stark von den Tech-Kapitalausgaben abhängt, könnte tiefere Probleme maskieren, was eine kritische Bewertung der langfristigen Nachhaltigkeit und des gerechten Wachstums jenseits des Technologiesektors erforderlich macht.