Core Scientific-CoreWeave-Fusion: Ein Gradmesser für KI-Vertrauen
Die vorgeschlagene 9-Milliarden-Dollar-All-Stock-Übernahme von Core Scientific durch das KI-Cloud-Computing-Unternehmen CoreWeave hat sich als kritischer Gradmesser für das Investorenvertrauen im aufstrebenden Bereich der künstlichen Intelligenz erwiesen. Obwohl von CoreWeave als strategischer Schritt zur Sicherung wesentlicher Rechenzentrumskapazitäten angesichts der steigenden KI-Nachfrage angepriesen, steht der Deal vor einer erheblichen Herausforderung, die ein breiteres Marktsentiment signalisieren könnte.
CoreWeave, ein „KI-Hyperscaler“, der seinen Börsengang im März 2025 erfolgreich abgeschlossen hat, beabsichtigt, Core Scientific, einen führenden Anbieter von Rechenzentrumsinfrastruktur, zu erwerben, um seine Energie- und Immobilienpräsenz zu stärken. Diese strategische vertikale Integration soll CoreWeave etwa 1,3 Gigawatt Bruttoleistung über die gesamte nationale Rechenzentrumsfläche von Core Scientific bereitstellen, wobei ein zusätzliches Gigawatt für zukünftige Erweiterungen verfügbar ist. Die Übernahme soll die Betriebseffizienz von CoreWeave steigern, das Umsatzwachstum stärken und die Rentabilität verbessern, indem über 10 Milliarden Dollar an zukünftigen Mietkosten eingespart werden. CoreWeave plant außerdem, die Vermögenswerte von Core Scientific, die zuvor auf Bitcoin-Mining ausgerichtet waren, für Hochleistungsrechenlasten (HPC) umzufunktionieren oder die Krypto-Mining-Operationen möglicherweise vollständig zu veräußern.
Gemäß den Bedingungen der am 7. Juli 2025 unterzeichneten endgültigen Vereinbarung sollen die Aktionäre von Core Scientific für jede von ihnen gehaltene Stammaktie von Core Scientific 0,1235 neu ausgegebene Stammaktien der CoreWeave Class A erhalten. Die Transaktion, die von den Verwaltungsräten beider Unternehmen genehmigt wurde, wird voraussichtlich im vierten Quartal 2025 abgeschlossen, vorbehaltlich der Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden und die Aktionäre von Core Scientific.
Der Weg zum Abschluss ist jedoch nach jüngsten Entwicklungen unsicherer geworden. Two Sails Capital, der größte aktive Aktionär von Core Scientific, hat öffentlich seine Absicht bekannt gegeben, gegen die Fusion zu stimmen. Ihr Widerstand konzentriert sich auf die All-Stock-Natur des Deals, die ihrer Meinung nach eine „unzureichende Bewertung“ für die Aktionäre von Core Scientific darstellt. Diese Struktur, so Two Sails Capital, setzt die Aktionäre der hohen Volatilität des CoreWeave-Aktienkurses ohne ausreichenden Schutz aus. Diese Bedenken wurden durch einen signifikanten Rückgang des CoreWeave-Aktienkurses nach dem Bericht über die Ergebnisse des zweiten Quartals verstärkt, der trotz höher als erwarteter Einnahmen größere als erwartete Verluste offenbarte. Die Rentabilitätsprognose des Unternehmens und die gestiegenen Kreditkosten haben die Besorgnis der Aktionäre weiter angeheizt.
Diese Fusion findet vor dem Hintergrund intensiver Investitionen in die KI-Infrastruktur statt, die weithin als Eckpfeiler für zukünftige technologische Fortschritte anerkannt ist. Die Nachfrage nach spezialisierten Rechenzentren, die mit robusten GPU-Ressourcen ausgestattet sind, um große Sprachmodelle, maschinelles Lernen und generative KI-Anwendungen zu betreiben, treibt beispiellose Kapitalausgaben voran. Große Cloud-Anbieter, darunter Google, Amazon, Meta und Microsoft, investieren gemeinsam Hunderte von Milliarden Dollar in KI-fähige Infrastruktur, wobei allein die „großen vier KI-Hyperscaler“ voraussichtlich im Jahr 2025 etwa 596 Milliarden Dollar ausgeben werden, ein Anstieg von 35 % gegenüber dem Vorjahr. Analysten prognostizieren, dass der globale KI-Infrastrukturmarkt bis 2028 200 Milliarden Dollar überschreiten wird, wobei die globalen Ausgaben für KI-Rechenzentren bis 2027 möglicherweise 1,4 Billionen Dollar übersteigen könnten.
Trotz der enormen Wachstumschancen kämpft der Sektor mit Herausforderungen wie hohen Kapitalkosten, regulatorischen Hürden und Engpässen bei wichtigen Ressourcen wie Strom und Grafikprozessoren (GPUs). Während das Vertrauen der Investoren in das transformative Potenzial der KI hoch bleibt und erhebliche Risikokapital in KI-Startups fließt, warnen einige Experten, dass eine weit verbreitete Rentabilität aus diesen Investitionen möglicherweise erst in drei bis fünf Jahren eintreten wird. Die Core Scientific-CoreWeave-Fusion dient daher als entscheidender Testfall, der die Komplexität und potenziellen Reibungspunkte veranschaulicht, die selbst in einem Markt mit scheinbar unersättlicher Nachfrage auftreten können. Ihre Lösung wird zweifellos ein klareres Signal für das empfindliche Gleichgewicht zwischen strategischem Ehrgeiz und Aktionärswert in der sich schnell entwickelnden KI-Landschaft geben.