IA: Destructeur ou renouveau du logiciel ? Opportunités d'investissement
Lorsque MTV a été lancé en août 1981, son premier clip vidéo, “Video Killed the Radio Star” des Buggles, était un clin d’œil effronté mais prémonitoire au changement sismique à venir pour l’industrie musicale. Les ventes d’albums ont peut-être diminué, mais la diffusion de vidéos a explosé, donnant naissance à de nouvelles stars, élargissant la distribution et, finalement, consolidant les maisons de disques. Des décennies plus tard, malgré une résistance initiale, la montée du streaming a propulsé l’industrie, ajoutant des milliards dans les poches des artistes, producteurs et maisons de disques. Ce parallèle historique résonne désormais profondément dans le paysage de l’investissement logiciel, alors qu’OpenAI, avec son éthique disruptive et son chatbot ChatGPT omniprésent, émerge comme le “MTV de l’intelligence artificielle”.
Le récent lancement de GPT-5, salué par le PDG d’OpenAI, Sam Altman, comme sa version la plus puissante à ce jour, a amplifié les préoccupations. Capable de tâches complexes comme le codage, le raisonnement vocal et l’écriture, GPT-5 représente une avancée significative dans le développement de l’IA. Jordan Klein, spécialiste du secteur technologique chez Mizuho, a été direct dans son évaluation, notant que les fonctionnalités avancées de codage et de conception de la nouvelle version “ont ajouté de l’essence au brasier” des moteurs, agents et copilotes d’IA qui transforment désormais rapidement les opérations établies de front-office et de développement.
Cette appréhension se reflète clairement dans la performance des principales entreprises de logiciels d’entreprise. Les actions de Salesforce ont chuté de plus de 26 % au cours des six derniers mois, un contraste frappant avec le gain de 8,5 % du Nasdaq. De même, ServiceNow et Adobe ont vu la valeur de leurs actions chuter de 15 % et 25 % respectivement. Bien que l’ETF iShares Expanded Tech-Software Sector, le plus grand du marché, ait légèrement progressé d’environ 3,4 % sur la même période, ce gain modeste est largement attribué à ses plus grandes participations comme Microsoft, Oracle et Palantir. Une vue plus large révèle que plus des trois quarts des 113 actions constitutives de l’ETF sont actuellement à la traîne par rapport au S&P 500 depuis le début de l’année, soulignant l’anxiété généralisée. Klein suggère que la “thèse baissière” pour les actions logicielles est sur le point de prendre de l’ampleur à mesure que de nouveaux outils de codage et de développement d’IA émergent.
Pourtant, tout le monde ne partage pas cette perspective pessimiste. Sam Altman d’OpenAI affirme qu’il n’y a aucune preuve que les outils de codage d’IA remplacent les ingénieurs logiciels. En fait, il estime que le monde a “gravement sous-estimé la quantité de logiciels supplémentaires que le monde désire”, prédisant que l’IA améliorera la productivité des ingénieurs, réduira les coûts de création de logiciels et débloquera d’immenses opportunités de croissance économique. Ce point de vue trouve un certain soutien dans les récentes données du PIB américain, qui montrent un gain annualisé massif de 86,4 % dans l’investissement en équipements informatiques et un gain de 18,0 % dans l’investissement logiciel. Cependant, Paul Ashworth, économiste en chef pour l’Amérique du Nord chez Capital Economics, avertit que la croissance des investissements logiciels reste inférieure à la moyenne et qu’une augmentation beaucoup plus importante des investissements en logiciels et en R&D sera nécessaire pour traduire les avancées de l’IA en gains significatifs de productivité pour les travailleurs.
Malgré les turbulences actuelles du marché, des analystes comme Brad Sills de Bank of America prévoient une augmentation substantielle des investissements. Il estime que les dépenses en “IA agéntique” —des systèmes capables d’effectuer des tâches indépendamment de la supervision humaine— pourraient monter en flèche à 155 milliards de dollars au cours des cinq prochaines années. Sills estime que les analystes de l’industrie “sous-estiment l’impact positif à moyen terme des agents d’IA sur les dépenses logicielles” et favorise même certaines des actions récemment sous-performantes, y compris Salesforce, avec son outil Agentforce, et ServiceNow, offrant Now Assist. De tels investissements, note-t-il, pourraient également servir de catalyseur crucial pour monétiser les centaines de milliards que les hyperscalers investissent dans les centres de données alimentés par l’IA.
L’analyste de D.A. Davidson, Gil Luria, fait écho à une perspective nuancée. Tout en reconnaissant que le déterminant principal des ventes de logiciels d’entreprise —le nombre d’utilisateurs humains— pourrait changer si les agents d’IA commençaient à prendre en charge des tâches, il croit fermement que l’industrie du logiciel est loin d’une crise. Tout comme l’industrie musicale s’est adaptée avec succès à la vidéo et au streaming, de nombreuses entreprises logicielles sont bien positionnées pour la révolution de l’IA. Luria soutient que même si les grands modèles de langage passent à la couche d’application, le besoin fondamental de logiciels qui organisent, observent et sécurisent le code et les données ne fera que s’intensifier. Au-delà des géants de la technologie comme Microsoft, qui intègrent l’IA dans leurs suites de produits, il met en avant des entreprises telles que Snowflake, Datadog et JFrog comme étant prêtes à prospérer dans ce paysage en évolution.
Tout comme la vidéo n’a pas vraiment tué les stars de la radio mais a plutôt créé une nouvelle plateforme pour qu’elles brillent, l’IA est prête à faire de même pour le logiciel. Ce n’est pas un événement d’extinction, mais une profonde redéfinition, inaugurant une ère d’innovation et de demande sans précédent.