Géants tech privés : Le succès sans IPO d'OpenAI & SpaceX pénalise les jeunes investisseurs

Le paysage financier subit une profonde transformation, laissant de nombreux investisseurs individuels, en particulier la Génération Z, avide et numériquement avertie, se sentir exclus des opportunités de croissance les plus prometteuses. Des entreprises comme OpenAI et SpaceX, autrefois des start-ups spéculatives, sont aujourd’hui des entreprises colossales atteignant des valorisations stupéfiantes sans jamais s’ouvrir aux bourses publiques. Ce changement crée un dilemme unique, car le potentiel de création de richesse de ces géants technologiques transformateurs reste largement confiné à un cercle exclusif d’investisseurs institutionnels et à fortiori.

La décision des entreprises de rester privées plus longtemps est motivée par plusieurs facteurs convaincants. Historiquement, l’entrée en bourse était la principale voie pour les entreprises de lever des capitaux significatifs et de fournir de la liquidité aux premiers investisseurs et employés. Cependant, les marchés privés ont considérablement évolué, avec des sociétés de capital-risque et de capital-investissement détenant désormais d’immenses réserves de financement. SpaceX, par exemple, a vu sa valorisation s’envoler à plus de 210 milliards de dollars à la mi-2025, certains rapports indiquant qu’elle pourrait atteindre 400 milliards de dollars, le tout via des ventes d’actions internes et des offres publiques d’achat. De même, OpenAI, la force derrière ChatGPT, a été évaluée à 300 milliards de dollars en avril 2025 après une importante levée de fonds, et est déjà en discussions qui pourraient pousser sa valorisation à 500 milliards de dollars, ce qui en ferait potentiellement la firme technologique privée la plus précieuse au monde. Cet environnement de financement privé robuste annule une grande partie de l’incitation traditionnelle à une introduction en bourse (IPO).

Au-delà de l’accès au capital, rester privé offre aux entreprises un contrôle et une flexibilité inégalés. Les fondateurs peuvent poursuivre des visions stratégiques à long terme sans la pression constante des objectifs de bénéfices trimestriels ou les exigences des actionnaires publics. La charge réglementaire et les coûts associés à une société cotée en bourse, y compris d’importants frais juridiques et comptables, sont également des dissuasifs significatifs, en particulier pour les jeunes entreprises qui pourraient manquer des ressources internes pour naviguer dans de telles complexités. De plus, le maintien du statut privé permet à ces entreprises de garder confidentiels les détails commerciaux propriétaires, préservant ainsi un avantage concurrentiel crucial dans des secteurs en évolution rapide comme l’IA et la technologie spatiale.

Cette trajectoire de croissance privée prolongée, bien que bénéfique pour les entreprises et leurs parties prenantes existantes, pose un défi substantiel pour les investisseurs particuliers. Des générations comme la Gen Z, de plus en plus engagées dans l’investissement et souvent sceptiques quant aux rendements traditionnels des actions et obligations, se retrouvent sur la touche alors qu’une grande partie de la croissance précoce et explosive se produit sur des marchés privés inaccessibles. Elles manquent la création de richesse transformatrice qui a défini les booms technologiques précédents, ce qui pourrait exacerber les disparités de richesse à mesure que les opportunités se concentrent parmi les déjà aisés.

Bien que l’investissement direct dans ces mastodontes privés reste largement hors de portée, de nouvelles voies émergent lentement pour les investisseurs particuliers afin d’obtenir une exposition, bien qu’avec des risques inhérents. Les plateformes de financement participatif réglementées permettent des contributions plus modestes aux start-ups en phase de démarrage, et certaines entreprises lancent des fonds de capital-investissement ou de capital-risque spécifiquement conçus pour la participation des particuliers, souvent avec des exigences d’investissement minimales plus faibles. Les fonds négociés en bourse (ETF) axés sur le capital-investissement peuvent également offrir une exposition diversifiée, et les sociétés d’acquisition à but spécifique (SPACs), bien que volatiles, ont fourni une voie pour que les entreprises privées finissent par entrer en bourse. Les plateformes numériques jouent également un rôle dans l’assouplissement de l’accès à ces marchés auparavant exclusifs.

Cependant, ces voies alternatives s’accompagnent de réserves considérables. Les investissements sur les marchés privés sont intrinsèquement illiquides, ce qui signifie que les investisseurs pourraient ne pas être en mesure de vendre rapidement leurs participations. Les valorisations peuvent être subjectives et opaques, et les investisseurs particuliers sont souvent confrontés à une asymétrie d’information par rapport aux acteurs institutionnels. Les risques sont tangibles, les entreprises soutenues par le capital-investissement montrant une plus grande propension à la faillite. Malgré une récente reprise de l’activité des IPO en 2024 et un optimisme pour 2025, en particulier de la part des entreprises technologiques soutenues par le capital-risque, la tendance des entreprises à forte croissance à mûrir en privé semble solidement ancrée. Alors que la frontière entre les marchés privés et publics s’estompe, les investisseurs individuels doivent naviguer dans un paysage complexe pour s’assurer de ne pas manquer l’innovation qui façonne l’économie de demain.