巨额AI投入回报丰厚：微软Meta营收估值飙升

大型科技公司——Meta、苹果、微软和亚马逊——最近公布了季度财报，揭示了人工智能（AI）投资的显著激增，并计划在未来进行更大规模的支出，超出了分析师的预期。与投资者对增加资本支出的通常反应相反，这一消息提振了几家公司的股价，其中Meta和微软的表现尤为突出。

微软公布了其有史以来最高的季度资本支出预测，其股价应声飙升，周四一度将其市值推高至超过4万亿美元。这一里程碑使其成为历史上第二家达到此估值的公司。投资者积极响应的原因在于该公司能够展示其AI投资带来的切实回报。微软报告称，其总销售额同比增长18%。其Azure云计算平台在本财年创造了超过750亿美元的收入，同比增长34%。此外，该公司的生产力与业务流程部门的收入也超出了预期，高管们将部分增长归因于其AI驱动产品Microsoft 365 Copilot的广泛采用。

Meta也报告了强劲的业绩，其广告收入超出了华尔街预期数十亿美元。首席执行官马克·扎克伯格将这一强劲表现归功于AI在其广告系统中的整合，并向投资者保证将持续增长。他强调公司投入了数十亿美元，组建了一个专门的团队，专注于开发“超智能”AI，并预计这将为广告业务带来更多益处。扎克伯格此前承认Meta在AI竞争中落后于竞争对手，此番积极推动AI正是基于此。该战略包括大量人才招募，特别是以多年、数百万美元的合同招募OpenAI员工。此外，Meta还在大力投资数据中心基础设施。上个月，扎克伯格宣布计划投入数千亿美元用于AI数据中心，首批多个千兆瓦级设施中的第一个计划于明年揭幕。他指出，单个此类数据中心将占据相当于曼哈顿很大一部分的面积。本周，Meta预计本年度的资本支出将在660亿至720亿美元之间，明年的数据中心和人才招聘支出预计会更高。

展望未来，微软预计明年将支出超过1000亿美元，主要用于AI项目，其中包括仅在即将到来的季度就预计达到创纪录的300亿美元资本支出。同样，Meta预计其AI相关投资将持续增长，超出今年660亿至720亿美元的范围。尽管苹果本周也报告了超出预期的收入，但其业绩主要得益于强劲的iPhone销售。尽管如此，首席执行官蒂姆·库克在财报电话会议上告知投资者，苹果打算“显著”增加其AI投资，以更有效地与竞争对手竞争，并表示对通过收购加速这一努力持开放态度。本周公布财报的另一家科技巨头亚马逊，也表示将增加AI支出，与更广泛的行业趋势保持一致。

这些最新的财报引发了一个关键问题：硅谷在AI上的巨额押注是否终于带来了可观的回报？围绕前所未有的AI支出（据《金融时报》估计，仅今年一年就将超过3000亿美元）的一个主要担忧是，市场需求是否会充分增长以证明这些投资的合理性。如果缺乏相应的需求，可能会给行业带来重大挑战。美联储上个月发布的一份报告强调，生成式AI的主要障碍并非其内在潜力，而是个人和企业的广泛采用。目前，这项技术的部署主要局限于科技、科学和金融领域的大型公司，更广泛的采用仍然有限。

虽然AI技术的进步预计将自然地推动需求增长，但这种增长的确切规模仍不确定。美联储的报告警告称，如果需求未能达到预期，可能会导致“灾难性后果”，并将其与19世纪铁路过度扩张后发生的经济萧条相提并论。尽管AI需求与投资之间长期走向尚未明确，但最新一轮财报无疑为AI支持者注入了显著的乐观情绪。然而，过度支出的风险依然存在。如果科技巨头不断升级的投资未能转化为需求和收入的切实增长，尤其是在其核心业务领域，那么严重的经济影响仍是一种明显的可能性。