VCs persiguen la ola de IA con cautela en medio de la recuperación de fondos

La financiación global de capital de riesgo en la primera mitad de 2025 marcó un punto de inflexión significativo, registrando el período de seis meses más fuerte para la inversión desde mediados de 2022. Esta recuperación tentativa vio el total de financiación global alcanzar los $91 mil millones solo en el segundo trimestre, un aumento del 11% interanual, con la inteligencia artificial emergiendo como el motor de crecimiento inequívoco, demostrando el mayor salto interanual en capital desplegado. A medida que la industria mira hacia la segunda mitad de 2025, una pregunta clave permanece: ¿se mantendrá este impulso impulsado por la IA, y qué impacto tendrá la reciente oleada de OPI tecnológicas en los mercados privados? Para medir el sentimiento, Crunchbase News consultó con inversores líderes de Menlo Ventures, Founders Fund, Bain Capital Ventures y Left Lane Capital.

Como era de esperar, la inteligencia artificial dominó las discusiones entre los capitalistas de riesgo. Matt Murphy, socio de Menlo Ventures, caracterizó el entorno de financiación actual como una “explosión”, atribuyéndolo a una prisa generalizada por “perseguir la ola de la IA”, con muchas firmas poniéndose al día. Él ve esto como solo las “primeras entradas” para la IA, prediciendo una aceleración de la financiación a lo largo del año, impulsada por las tasas de crecimiento sin precedentes de las empresas de aplicaciones e infraestructura de IA. Menlo Ventures hizo una apuesta temprana, invirtiendo en la ronda Serie C de $450 millones del competidor de OpenAI, Anthropic, en mayo de 2023, y posteriormente lanzó su Fondo Anthology de $100 millones en asociación con Anthropic, que Murphy califica como un “gran éxito”. Robert Windesheim, inversor en Founders Fund, hizo eco de este entusiasmo, llamando a la IA la “tecnología más importante desde internet” y el principal impulsor detrás del aumento de la implementación de capital en los mercados de riesgo y públicos. Él anticipa que esta tendencia continuará durante los próximos 12 a 18 meses a medida que los modelos de IA avancen y surjan nuevos casos de uso, citando particularmente el aprendizaje por refuerzo en datos específicos de dominio como un desbloqueo reciente para la innovación de productos.

A pesar de la emoción palpable, algunos inversores abordan el auge de la IA con cautela estratégica. Abby Meyers, socia de Bain Capital Ventures, reconoció el “frenesí” pero enfatizó el enfoque deliberado de su firma, centrándose en respaldar a empresas seleccionadas dentro de verticales específicas en lugar de perseguir ampliamente rondas sobrevaloradas. Por ejemplo, Bain Capital Ventures optó por invertir únicamente en OpenAI entre múltiples laboratorios de modelos fundacionales. Sin embargo, Meyers afirmó que la IA, innegablemente, seguirá desempeñando un papel fundamental, desbloqueando oportunidades significativas. Murphy de Menlo coincidió, afirmando que prácticamente cada iniciativa que su firma emprende ahora incorpora un fuerte componente de IA como diferenciador, lo que los lleva a estar “totalmente volcados en la IA”. Este intenso enfoque sugiere que las empresas no relacionadas con la IA podrían enfrentar condiciones de financiación más difíciles, aunque Murphy sostiene que “los buenos negocios siempre podrán recaudar capital”, señalando la tecnología de defensa como otro sector en auge. Meyers elaboró que si bien la IA impregna casi todas las inversiones de Bain, esto no los limita a empresas puramente de IA; están respaldando soluciones de IA para diversos sectores como el derecho, el servicio al cliente, las ventas, la educación y el cumplimiento. Tanto Meyers como Windesheim prevén que la IA impulsará el crecimiento en sectores adyacentes a lo largo de la cadena de valor más amplia, incluyendo la energía y los semiconductores.

El rápido ritmo de la innovación en IA también ha llevado a cambios de valoración sin precedentes. Harley Miller, fundador y director ejecutivo de Left Lane Capital, señaló que si bien el mercado en general experimentó una sana recalibración de las valoraciones después de 2022, la “locura” actual en ciertos segmentos de IA está empujando las valoraciones a niveles que recuerdan a 2021, especialmente para las empresas de IA de negocio a negocio (B2B). Esto es evidente en casos como Anthropic, cuya valoración, según se informa, se disparó de $60 mil millones a $170 mil millones en seis meses. Murphy confirmó esta tendencia, observando que muchas empresas de IA ahora están levantando rondas de seguimiento en tan solo seis a doce meses, un marcado contraste con los dos años o más tradicionales. Si bien esto refleja una fuerte confianza del mercado, Murphy advirtió sobre la inevitable “sobre-financiación”, particularmente en sectores de IA superpoblados y potencialmente indiferenciados. Subrayó la importancia de que los inversores sean “inteligentes sobre dónde invertir en lugar de ‘jugar al índice’”. A pesar de estas preocupaciones, Windesheim predice que el crecimiento continuo del mercado y la aparición de nuevos mercados sostendrán estas rondas “al alza” en el espacio de la IA, manteniendo un sentimiento positivo del mercado a corto y medio plazo. Meyers agregó que las valoraciones reflejan cada vez más la trayectoria de una empresa entre rondas; aquellas que demuestran un crecimiento sostenido, innovación de productos y favor del cliente están asegurando valoraciones más altas, mientras que aquellas que carecen de impulso ven incrementos menos significativos.

El sólido rendimiento de la financiación de riesgo, particularmente en IA, naturalmente plantea preguntas sobre el mercado de ofertas públicas iniciales (OPI). A pesar de las incertidumbres macroeconómicas actuales como los aranceles y la inflación, los recientes éxitos de OPI han abierto la puerta a más debuts públicos, aunque Meyers advirtió contra esperar una “avalancha”. Señaló los fuertes “saltos del primer día” de empresas como ServiceTitan, Chime, Circle y Figma, que validaron un fuerte apetito de los inversores por la tecnología de alto crecimiento. Incluso firmas con debuts más discretos, como CoreWeave, han ofrecido un rendimiento sólido a largo plazo. Las ganancias espectaculares de las principales empresas tecnológicas fuertemente invertidas en IA alimentan aún más el entusiasmo del mercado. Sin embargo, Meyers moderó las expectativas, señalando que pocas empresas poseen la combinación única de lealtad del cliente, crecimiento y altos márgenes brutos que se ven en una empresa como Figma. Si bien las empresas de la más alta calidad deberían sentirse más seguras acerca de una OPI, el mercado sigue siendo selectivo.