CoreWeave capta $25B para IA en la nube: ¿Éxito o riesgo?
CoreWeave, el proveedor de nube con sede en Nueva Jersey especializado en infraestructura de servidores basada en GPU para el desarrollo de IA, continúa su agresiva expansión, impulsada por sustanciales inyecciones de capital a pesar de las crecientes pérdidas netas. Las últimas divulgaciones financieras de la compañía revelan una estrategia de crecimiento rápido respaldada por una inversión significativa, con el objetivo de capturar una cuota dominante en el floreciente mercado de infraestructura de IA.
Para el segundo trimestre que finalizó el 30 de junio, CoreWeave informó ingresos de $1.21 mil millones, lo que representa un impresionante aumento del 207 por ciento interanual y supera las expectativas de los analistas. Sin embargo, este crecimiento de los ingresos se vio ensombrecido por una pérdida neta de $290.5 millones para el período de tres meses. Si bien fue una mejora con respecto a la pérdida neta de $323 millones registrada en el mismo período de 2024, la continua falta de rentabilidad provocó un declive del 10.4 por ciento en las acciones de CoreWeave durante las operaciones extendidas tras el anuncio de resultados.
Las pérdidas sustanciales de la compañía están directamente relacionadas con su agresiva inversión en la expansión de la capacidad de sus centros de datos. El gasto de capital de CoreWeave alcanzó un máximo histórico de $2.9 mil millones solo en el segundo trimestre. Este derroche de gastos incluye un importante acuerdo de 15 años con Applied Digital, valorado en $7 mil millones, para asegurar 250 megavatios de capacidad de centro de datos. El director financiero de CoreWeave, Nitin Agrawal, reveló que la compañía ha acumulado más de $25 mil millones en deuda y capital desde principios de 2024, todo ello dedicado a construir su infraestructura de nube de IA. Esta financiación masiva ha llevado, previsiblemente, a un fuerte aumento en los gastos por intereses, que se dispararon a $267 millones en el segundo trimestre, frente a los $67 millones del año anterior.
El CEO y cofundador, Michael Intrator, enfatizó que escalar la capacidad sigue siendo crucial para el éxito en lo que describió como un “mercado estructuralmente subabastecido”. Afirmó que CoreWeave está “expandiendo agresivamente su huella” en respuesta a la intensificación de la demanda de los clientes, con el objetivo de lograr más de 900 megavatios de potencia activa para finales de año. Intrator cree que las aplicaciones de IA están permeando cada vez más todos los sectores de la economía, impulsando una demanda agresiva de los servicios de nube especializados de CoreWeave.
Para acelerar aún más su expansión, CoreWeave ha propuesto la adquisición de Core Scientific, un operador de minería de bitcoin, por $9 mil millones. Intrator afirmó que esta adquisición permitiría a CoreWeave escalar más rápidamente y de manera más eficiente, proporcionando aproximadamente 1.3 gigavatios de capacidad de energía bruta en toda la huella nacional de centros de datos de Core Scientific, con un gigavatio adicional disponible para futuras expansiones. También se proyecta que el acuerdo elimine más de $10 mil millones en pasivos de arrendamiento futuros. Sin embargo, la fusión propuesta ha enfrentado resistencia de algunos accionistas de Core Scientific, quienes han expresado preocupaciones sobre recibir acciones de CoreWeave a cambio, temiendo un posible declive en su valor.
El margen operativo de CoreWeave también experimentó una contracción significativa, reduciéndose al 2 por ciento desde el 20 por ciento hace un año, atribuido principalmente a $145 millones en costos de compensación basada en acciones. De cara al futuro, la compañía anticipa que los ingresos del tercer trimestre oscilarán entre $1.26 mil millones y $1.3 mil millones, con gastos por intereses proyectados a aumentar aún más a $350 millones a $390 millones. CoreWeave ha elevado su previsión de ingresos para todo el año 2025 a entre $5.15 mil millones y $5.35 mil millones, un aumento de $250 millones con respecto a la orientación anterior. Agrawal advirtió, sin embargo, que una parte sustancial del gasto de capital de todo el año se materializará en el cuarto trimestre, en línea con las fechas de puesta en marcha de las inversiones clave en infraestructura.
A pesar del impresionante crecimiento de los ingresos y los ambiciosos planes de expansión, persisten las preocupaciones sobre la sostenibilidad a largo plazo del modelo de negocio de CoreWeave. Una vulnerabilidad clave radica en su base de clientes altamente concentrada. Una presentación ante la SEC reveló que en 2024, un sorprendente 77 por ciento de los ingresos de CoreWeave se originó en solo dos clientes, con Microsoft solo representando el 62 por ciento, y se cree que Nvidia constituye una parte significativa del resto. Si bien la compañía enumera a otros actores prominentes de la IA como OpenAI, Mistral AI e IBM en su sitio web, esta fuerte dependencia de un puñado de gigantes tecnológicos expone a CoreWeave a los cambios estratégicos y las decisiones de gasto de sus clientes más grandes, presentando un riesgo considerable para su estabilidad futura.