UBS alerte : le boom de l'IA alimenté par le crédit privé menace de surchauffe
Un changement significatif est en cours dans la manière dont le secteur en plein essor de l’intelligence artificielle est financé, les prêteurs de crédit privé émergeant rapidement comme une source de capital cruciale, bien que potentiellement risquée. Cet afflux de “fonds importants” provenant des marchés de la dette privée attire désormais l’attention d’institutions financières comme UBS Global Research, qui avertit que le boom de l’IA, alimenté par ce financement alternatif, pourrait être sur le point de surchauffer.
Traditionnellement, le crédit privé a joué un rôle de niche, accordant principalement des prêts à des entreprises plus petites, souvent fortement endettées, qui peinent à accéder aux financements bancaires conventionnels ou aux marchés publics. Cependant, dans une évolution notable, cette classe d’actifs attire de plus en plus de grandes entreprises technologiques. Ces géants de la technologie, avec leurs besoins en capitaux voraces et croissants pour le développement et l’infrastructure de l’IA, trouvent la dette privée une voie attrayante pour obtenir les fonds nécessaires, valorisant souvent sa flexibilité et sa rapidité par rapport aux voies de financement traditionnelles.
L’ampleur de ce changement est considérable. Selon les estimations d’UBS, la dette privée totale déployée dans le secteur technologique a atteint environ 450 milliards de dollars début 2025. Cela représente une augmentation substantielle de 100 milliards de dollars en seulement 12 mois, soulignant l’accélération rapide de cette tendance. Encore plus frappante est la croissance au sein des sociétés de développement commercial (BDC) – des fonds spécialisés qui fournissent des prêts directs aux entreprises. Leurs prêts au secteur technologique ont presque doublé, passant de 80 milliards à 150 milliards de dollars sur la même période, comme détaillé dans un récent rapport bancaire.
Bien que cette augmentation de capital stimule indubitablement l’innovation et accélère le développement de l’IA, la position prudente d’UBS met en évidence les risques systémiques potentiels. La préoccupation de “surchauffe” implique généralement un marché où les valorisations deviennent gonflées, les risques sont sous-estimés et le rythme rapide de l’investissement dépasse la croissance ou les rendements durables. Pour le crédit privé, cela pourrait signifier une accumulation de prêts moins transparents, potentiellement plus risqués, au sein des portefeuilles de fonds moins réglementés que les banques traditionnelles. Si la trajectoire de croissance de l’IA faiblit, ou si les conditions économiques sous-jacentes changent, l’expansion rapide de la dette privée pourrait exposer les prêteurs et, par extension, le système financier au sens large à des vulnérabilités imprévues, en particulier compte tenu de la nature souvent opaque de ces transactions privées par rapport aux instruments du marché public.